Деньги в дефиците. Хватит ли правительству средств для бюджетных расходов

Гобюджет-2023 был сверстан Минфином с рекордным дефицитом $38 млрд. При этом предполагалось, что покрывать превышение государственных расходов над доходами за счет "печатного станка" Национального Банка Украины не придется. В правительстве и НБУ исходили из того, что нехватку денег удастся компенсировать международной финансовой помощью.  Но уже в январе глава Минфина Сергей Марченко сообщил, что заявленных на 2023 г. поступлений не хватит. Поскольку  война затягивается.

Расходы возрастают прежде всего из-за необходимости восстанавливать разрушения, которые несут рашистские ракетные обстрелы. Премьер Денис Шмыгаль в январе предположил, что по итогам текущего года общая сумма убытков, нанесенных Украине российской военщиной, достигнет $700 млрд.

Данный прогноз можно считать близким к реальности: с учетом того, что ущерб по итогам 2022 г. составил $350 млрд, по данным правительства. В Евросоюзе соглашаются с такой оценкой.

Чешский министр финансов Збинек Станюра на январской встрече глав финансовых ведомств стран ЕС заявил, что тех €18 млрд, которые официальный Брюссель согласился предоставить украинским властям в виде льготных кредитов в т.г. – будет недостаточно.

"Когда вы видите сегодня и ежедневно жестокие атаки российской армии, все больше и больше ущерба, который они наносят инфраструктуре Украины, а также жилым районам - я предполагаю, что потребность в этих деньгах будет даже выше, чем мы думали в ноябре или декабре", - сказал З.Станюра.

По его словам, некоторые страны-члены ЕС уже видят, что выделяемой суммы €18 млрд - мало. Однако решений об увеличении финансирования пока не принято. Ни в Брюсселе, ни в Вашингтоне.

Сколько получила Украина?

Ранее Кабмин оценивал потребность госбюджета во внешнем финансировании в $3,5 млрд в мес. Об этом в декабре говорил премьер Д.Шмыгаль. Три "кита", на которых эта поддержка основывается: Евросоюз, США и Международный валютный фонд.

Из этого следует, что ЕС не будет в одностороннем порядке увеличивать объемы кредитования Украины. Только после соответствующих консультаций с Вашингтоном. Где, помимо президентской администрации США, располагается и главный офис МВФ.

Т.е. предполагаемое увеличение расходов на поддержку Украины необходимо предварительно разделить между этими "китами".

Обращает внимание разница в оценках ранее полученного финансирования. Согласно подсчетам Института мировой экономики (г. Киль, Германия) по состоянию на декабрь 2022 г. цифра достигла €113 млрд. Но, тогда же, в декабре, С.Марченко сообщил, что Украина за время войны получила чуть больше $28 млрд из необходимых $50 млрд.

Надо принять во внимание, что в Киле, во-первых, подсчитали весь объем полученной поддержки – включая военную в денежном эквиваленте. По данным СМИ, которые ссылаются на источники в Вашингтоне, американская военная помощь для Украины в 2022 г. достигла $23 млрд. Тогда как глава Минфина говорил именно о финансировании бюджетных расходов правительства.

Кроме того, немецкие эксперты включили в общую цифру те €18 млрд, которые Украине еще только предстоит получить от ЕС в т.г. (первый транш в €3 млрд поступил в середине января). Но даже с учетом этих поправок цифра в €113 млрд представляется завышенной примерно в 2 раза.

Это косвенно подтверждает глава Минэкономики Юлия Свириденко. Выступая на Всемирном экономическом форуме в Давосе (январь 2023 г.), она отметила, что союзники Украины закрывают примерно 50% потребностей ее госбюджета. Остальное приходится делать собственными силами.

Задача, мягко говоря, не из простых: с 24 февраля по 31 декабря 2022 г. расходы госбюджета составили астрономические 2,22 трлн грн.  Для сравнения: в предвоенном 2021 г. было только 1,49 трлн.

Приведенная ниже инфографика показывает, что большая часть финансирования связана с военными нуждами.

Вместе с тем у правительства и президента есть возможность хотя бы отчасти уменьшить нагрузку на госбюджет.

И снова о долгах

В условиях, когда Украина героически сдерживает нашествие рашистов, а дефицит ее госбюджета достигнет 20% от валового внутреннего продукта по итогам 2023 г. (согласно прежним оценкам Минфина), продолжать как ни в чем не бывало обслуживать внешние долги – несколько странно.

Реструктуризация этих обязательств уже давно на повестке дня. И, казалось бы, в данном вопросе власти смогли добиться определенного прогресса.

В середине сентября 2022 г. министр финансов США Джаннет Йеллен сообщила об отсрочке выплат для Украины до конца следующего года. Она не назвала сумму долга, на который распространяется отсрочка. И не уточнила, кто именно из кредиторов согласился подождать.

Но поскольку в заявлении министра говорилось о "группе кредиторов, включая США" – это т.н. официальные кредиторы. Т.е. правительства ряда стран. Вероятно, из G7.

С коммерческими кредиторами (частными инвестбанками и фондами) тоже удалось договориться. Выплаты по 13 выпускам облигаций внешнего госзайма на $20 млрд  отложили до 2024 г.

Аналогичные решения были приняты по обязательствам госкомпаний: "Укравтодор" – на $700 млн, НЭК "Укрэнерго" – на $825 млн, "Укрзализница" – на $895 млн, НАК "Нефтегаз  Украины" – на €600 млн.

Эти выплаты тоже должны были идти из бюджета. Поскольку облигации размещались и кредиты брались компаниями под гарантии государства. По этим обязательствам отсрочку удалось получить сразу на 2 года. Итак, вопрос с долговой нагрузкой на госбюджет, которая стала непомерной из-за войны, вроде как был закрыт.

Оказалось, что это не совсем так. В январе украинский Минфин озвучил данные о предстоящих в 2023 г. долговых выплатах. Из общей суммы 658,4 млрд грн на внешние обязательства приходится $3,3 млрд. Эта сумма практически соответствует в месячной потребности госбюджета во внешнем финансировании.

Учитывая, что (как отмечалось выше) ситуация с зарубежной финансовой помощью непростая, бюджетные потребности она закрывает только наполовину – сохранить такой денежный ресурс для внутреннего использования критически важно в условиях войны. Очевидно, что работа в этом направлении должна быть продолжена.

Рассчитывать на собственные силы украинской экономике точно не приходится. На это указывают данные Государственной таможенной службы об итогах внешней торговли в 2022 г., опубликованные в январе.

По сравнению с предвоенным годом экспорт в денежном выражении упал на 39,3%, импорт – на 23,8%. Соответственно, на 39,3% уменьшились доходы государства от экспортного налога на добавленную стоимость и на 23,8% - от импортного.  При этом НДС – один из главных наполнителей госбюджета.

Также, очевидно, что необходимо ускорить процесс конфискации зарубежных российских активов и их передачу официальному Киеву.  Хотя в правительстве и президентском офисе не хотят тратить эти средства для финансирования текущих расходов. Конфискованные активы намереваются использовать в будущем: для послевоенного восстановления экономики.

Что же касается предстоящих в 2023 г. выплат по внутреннему госдолгу на 536 млрд грн., то хотя это очень внушительная цифра ($12,916 млрд  по коммерческому курсу)  - они не несут угрозы для финансовой стабильности. Поскольку расплачиваться по ним правительство будет деньгами, полученными от новых размещений облигаций внутреннего госзайма. Только за первые три недели января Минфин продал банкам таких ОВГЗ на 30,12 млрд грн. Банки охотно покупали эти бумаги: т.к. Нацбанк в 2023 г. разрешил им покрывать половину потребностей в резервировании капитала за счет ОВГЗ. 

Таким образом, настоящей проблемой для государственных финансов сейчас является только внешний долг. Плюс изуверская тактика рашистов, продолжающих разрушать гражданскую инфраструктуру  Украины – прежде всего энергетическую.