Чего ждать от дефолта США?

Тема возможного дефолта в США, намеченного на 2 августа, остается самой обсуждаемой в мировых СМИ. Приближение часа "Х" для американской экономики сопровождается появлением  различных прогнозов. И, разумеется, украинские политики не могут удержаться от соблазна поспекулировать на "горячей" теме, напоминая избирателям о своем существовании с помощью рассуждений о последствиях дефолта в США для Украины.

Именно поэтому их предположения надо делить если не на десять, то хотя бы на два. Например, экс-премьер Анатолий Кинах заявил, что в случае дефолта Украине ничего хорошего ждать не приходится. А все потому, что национальная экономика имеет высокий уровень долларизации и очень зависима от ситуации на внешних рынках.

Президент ассоциации украинских банков Александр Сугоняко добавил, что в результате заокеанского дефолта цена доллара упадет, сбережения граждан в валюте США (по его данным, около 50 млрд долл.) обесценятся, а экономику ждет раскручивание инфляции, т.е. рост цен на потребительские, в т.ч. продовольственные товары.

В более глобальном масштабе веяло трагизмом от заявлений нового руководителя Международного валютного фонда Кристин Лагард, предупреждающей о шоковых последствиях для мировой экономики в случае дефолта в США. Правда, все спикеры сходятся во мнении, что президентская администрация и Конгресс США смогут  прийти к компромиссу – дескать, к ним придет понимание  ответственности за судьбы человечества.

Хотя на самом деле рассчитывать на внезапный прилив сознательности у заокеанских политиков не стоит. Каждая сторона в данном случае решает свои собственные задачи – удержать/получить власть, и подыгрывать оппонентам никто не собирается.

Расклад здесь предельно прост: Б.Обаме и демократам надо удержаться у руля на следующих выборах, республиканцам надо его свалить. И для достижения этой высокой цели все средства хороши. Поэтому дефолт вполне возможен.

Другое дело, что его последствия не несут в себе той степени угрозы, о которой говорили процитированные выше деятели. К примеру, той же К.Лагард хорошо известно, что США вот уже несколько лет не являются локомотивом мировой экономики.

Центр деловой активности давно переместился в Юго-Восточную Азию и гораздо большее влияние на рынки оказывает ситуация в Китае и Индии – основных производителях и потребителях металлургической и химической продукции. Кстати, они и составляют основную часть украинского экспорта. Продолжая тему последствий возможного дефолта США для нашей страны, следует отметить и то, что  на США приходится совершенно незначительная часть внешнеторгового оборота Украины.

Так, по итогам января-мая 2011 г. на США пришлось 482,43 млн долл. украинского экспорта товаров, или 1,79% от общего объема, тогда как на азиатские страны – 6,729 млрд долл., или 24,96%.

Не секрет, что и сам доллар успел утратить лидирующие позиции, уступив их китайскому юаню и евро. Причем правительства Индии и КНР давно и успешно работают над снижением доли американской валюты в своих международных резервах.

Так, еще в период с 2001 по 2004 гг. доля доллара в оперативных резервах финучреждений Индии сократилась с 68% до 42%, Китая – с 83% до 68%, в целом по банковскому сектору азиатских стран – с 81% до 67%. То есть процесс ухода от валюты США как основной расчетной единицы начался еще 10 лет назад и продолжался все эти годы.

Подтверждением этому может служить выпуск облигаций Всемирного банка в юанях в январе 2011 г. – впервые в истории этого международного финансового учреждения, второго по значимости после МВФ. Отметим, что и Нацбанк Украины также объявил о стратегии, направленной на снижение долларовой составляющей в своих резервах в пользу других валют.

Так, на протяжении 2010 г. НБУ активно продавал доллары США на межбанковском рынке, приобретая взамен евро, швейцарские франки и австралийские доллары. Только в июне Нацбанк продал на 2,055 млрд USD, а купил евро, швейцарские франки и австралийские доллары в эквиваленте на 557млн долл. США. В ноябре в валютные резервы было куплено 424,8 млн EUR, 35 млн SHR и 52 млн AUD.

Что же касается обесценивания долларовых банковских вкладов, то и здесь президент АУБ А.Сугоняко ни для кого, наверное, Америку не открыл – они и так вполне успешно обесцениваются, без всякого дефолта. Достаточно поднапрячься и вспомнить, что в Украине можно было купить на 1000 долл. 5-10 лет назад, и что сейчас.

Да и сам отказ правительства США от выплат по своим облигациям (который и означает дефолт), если на то пошло, - не более чем формальность. Поскольку вот уже много лет для расчета по старым долгам американское министерство финансов опять одалживает деньги путем выпуска новых ценных бумаг.

Подобным образом действует и украинское правительство. В результате сумма долга накапливается из-за растущих процентных выплат. Условно говоря, если в прошлый раз заняли 100 млн долл., то в этот раз для расчета с кредиторами надо взять 110 млн долл., а в следующий раз – 120 млн долл. и т.д.

Но если в Украине на внешний долг (не только государственный, но и частных корпораций) приходится порядка 40% национального ВВП, то в США уже сейчас это 102%. То есть, если пустить с молотка все имущество на территории Штатов до последнего гвоздя – даже в таком случае не удастся полностью выплатить все долги.

По сути это означает банкротство страны. И оно по факту наступило несколько лет назад. Осталось только официально сообщить о том, что уже и так давно известно. А до сих пор дефолт не объявлялся только по формальным причинам: Конгресс США увеличивал предельно допустимый уровень госдолга, тем самым "давая добро" на очередное включение печатного станка.

Напомним, что последний раз это имело место 5 мая 2010 г. Тогда Конгресс одобрил повышение предельной величины госдолга на 1,9 трлн долл., до 14,3 трлн долл. И никто не делал из этого трагедии.

Теперь же обострение борьбы за власть, или, как у нас принято говорить, "политизация проблемы", привело к тому, что чисто технический вопрос внутренней финансовой политики США превратился в событие мирового масштаба.

Хотя сам по себе дефолт не означает отказ заемщика от выполнения своих обязательств перед кредиторами. Так, за период 1992-1997 гг. дефолт объявляли 12 стран с развивающейся экономикой, причем не только такие отсталые как Сальвадор и Ангола, но и вполне сильные:  Хорватия, Венесуэла,Аргентина и Бразилия. Причем, Аргентина и Бразилия – дважды. Если же взять более длинный период, то в 1975-1997 гг. 76 стран объявляли дефолт по облигациям и банковским займам в иностранной валюте.

При этом их задолженность была реструктуризирована, то есть правительства получили рассрочку по выплатам. Напомним, что и соседняя Российская Федерация дважды объявляла дефолт: в 1992 г. и в 1998 г. Причем в 1997 году РФ провела масштабную реструктуризацию, обменяв банковский долг перед Лондонским клубом кредиторов вразмере 31 млрд долл., дефолт по которому был объявлен в 1992 г., на выплату 3 млрд долл. и переоформление остальных 28 млрд долл. в виде новых облигаций государственного Внешэкономбанка.

Очевидно, что аналогичная схема пойдет в ход и по отношению к правительственным облигациям США в случае объявления дефолта. Хотя, как уже говорилось выше, это все равно не будут "живые" деньги – просто одни бумаги обменяют на другие.

Тем не менее, президентская администрация Обамы от этого потеряет политические дивиденды в глазах избирателей – чего, собственно, и добиваются республиканцы. Также есть основания предположить, что Белый дом будет вынужден, наконец, сосредоточиться на решении внутренних экономических проблем, вместо "борьбы за утверждение идеалов демократии во всем мире".

По крайней мере, очень логично было бы для уменьшения бюджетного дефицита в 1,5 трлн долл. отказаться от финансирования военных действий в Ираке и Афганистане. Это вместо повышения налогов для американских плательщиков, которые будут явно не в восторге от такой инициативы.

Если же говорить о последствиях для Украины, то аналитики инвесткомпаний сходятся во мнении, что на ней дефолт в США отразится тем, что  непродолжительное время, до полугода, окажется невозможным привлечь внешние займы для рефинансирования текущих долгов правительства и корпораций.

Кроме того, растущая в результате дефолта, доходность по гособлигациям США будет стимулировать финансовых игроков к выводу вложений из украинских ценных бумаг. Это создаст дополнительное давление на обменный курс, поскольку облигации внутреннего госзайма Украины номинированы в гривне, а для покупки гособлиаций США понадобятся доллары.

То есть возникнет разовая потребность в больших объемах валюты и ее стоимость в таком случае возрастет. Однако при этом эксперты отмечают наличие у Нацбанка административных рычагов, позволяющих при необходимости удерживать курс в заданных рамках на протяжении достаточно длительного времени. Поэтому, по их мнению, обменный курс в любом случае едва ли снизится больше, чем до 8,3 грн./долл.

Виталий Крымов, специально для "ОстроВ"