От чего худеет гривна...

Задержка с предоставлением Украине новых кредитов со стороны Международного валютного фонда на фоне ухудшения условий внешней торговли грозит окончательным крахом украинской экономики. Точнее, ее остатков.

Нервная реакция гривны

Третий кредитный транш в рамках программы EEF власти Украины должны были получить от МВФ еще в сентябре 2015, а четвертый – в декабре.

В обоих случаях речь шла об $1,7 млрд. После задержки с III траншем правительство во главе с Арсением Яценюком предполагало, что III и IV транши объединят в один.

И таким образом до конца года на счета Национального банка и Кабинета министров Украины должно было поступить $3,4 млрд. Но этого так и не произошло.

Камнем преткновения на протяжении осени и начала зимы в правительстве называли вопросы принятия госбюджета-2016 на условиях МВФ, а также изменений в Налоговый кодекс – в том виде, как это хотел видеть Фонд.

Депутаты Верховной Рады против этого упирались как могли. Поскольку инициативы МВФ напрямую затрагивают интересы олигархов.

Так, долгое время шли споры вокруг требования Фонда лишить аграрных олигархов налоговых льгот. Те, в свою очередь, категорически возражали против отмены нулевой ставки НДС.

Пока они торговались с правительством, которое в данном случае превратилось в простого исполнителя указаний из офиса МВФ и само не могло влиять на ситуацию, гривна в конце октября – начале ноября потеряла 10% стоимости.

Обменный курс соответственно упал с 22,8 грн./$ до 25 грн./$. А.Яценюк тогда предупредил депутатов, что без транша МВФ будет и 50 грн./$.

В итоге госбюджет-2016 все же был принят на условиях МВФ, а в Налоговый кодекс внесены соответствующие поправки. Далее, по словам министра финансов Натальи Яресько, в Фонде собирались проверить окончательный вариант принятых законопроектов.

Поскольку в самый последний момент исподтишка туда могли всунуть что угодно. И потом это "что угодно" могло полностью нивелировать положения, принципиальные для МВФ.

Например, как выяснил заместитель главы комитета ВР по противодействию коррупции Виктор Чумак, из подписанного президентом Петром Порошенко закона о госбюджете исчезла норма об электронном декларировании госслужащими своих активов с 1 января 2016.

Хотя министр юстиции Павел Петренко уверяет, что в правительственном варианте законопроекта она была и КМУ ее не исключал из закона о госбюджете.

Итак, кто конкретно вычеркнул данный пункт, принятый по требованию ЕС – неясно. Но совершенно очевидно, кто был заинтересован в его исчезновении: коррупционеры на высоких государственных должностях, состояние которых в сотни раз превышает официальные доходы.

Так что подозрительность со стороны МВФ и желание еще раз все перепроверить вполне обоснованы. Другое дело, что уже 11 января Н.Яресько сообщила, что МВФ завершил анализ принятого госбюджета-2016.

По ее словам, Фонд согласился с тем, что принятый документ в целом соответствует целям программы EEF. Тем не менее, никаких официальных комментариев от МВФ так и не последовало.

Более того, 15 января спикер Фонда Джерри Райз сообщил на брифинге в Вашингтоне, что не знает, когда совет директоров МВФ соберется для решения вопроса о новом транше для Украины.

Это будет зависеть от решения некоторых вопросов, которые касаются структурных фискальных мер, туманно пояснил Дж.Райз, не вдаваясь в подробности.

Тем временем гривна перед новогодними праздниками как бы между прочим соскользнула с психологической отметки 25 грн./$ и поползла вниз, к 26 грн./$., а потом далее к 27 грн./$ и 28 грн./$.

Инвесткомпания ICU на конец 2016 г. прогнозирует курс 32 грн./$ и кажется, ей можно верить: ведь это структура, близкая к главе Национального банка Украины Валерии Гонтаревой.

Курсовой ребус

Произошло это на фоне прогнозов аналитиков относительно сезонного укрепления курса.

Дескать, перед праздниками народ традиционно планирует затраты на новогодний стол, подарки, путешествия – а потому достает из заначки и тратит валютные сбережения.

Действительно, по данным НБУ, физические лица в декабре продали банкам валюты на $180,3 млн, а купили – на $59,6 млн. Ранее, в ноябре, продажа валюты населением также преобладала над покупкой.

И вообще за 2015 г. сальдо обменных операций на наличном валютном рынке было в пользу гривны: украинцы продали банкам валюты на $1,55 млрд. больше, чем купили.

Таким образом, списать новую спираль обесценивания гривны на валютную панику среди населения, как это делалось в прошлые годы, теперь не получается.

Даже более того: в сентябре 2015 объем валютных депозитов в банках вырос на 1,4% к предыдущему месяцу, до $15,1 млрд. Не самый большой прирост, но он был зафиксирован впервые с июля 2013 г.

Так что граждане-физлица активно несли доллары и евро в банки не только для продажи, но и на депозитные счета.

Ничего угрожающего не происходило и не происходит и в безналичном секторе, т.е. на межбанковском валютном рынке. Показательно выглядит ситуация за 17 ноября.

В этот день НБУ объявил о проведении валютного аукциона и выставил на продажу $50 млн. Курс соответствовал текущим значениям на ту дату - 23,6698 грн./$.

Т.е. он не был ни завышенным, ни заниженным. Тем не менее, Нацбанк в тот день смог продать всего $5,3 млн, или 10% от объема предложения.

На остальную валюту не нашлось желающих. Поэтому в безналичном секторе тоже не было и нет повышенного спроса на валюту. Кроме того, нет целого ряда факторов, которые могли способствовать дефициту валюты.

Например, ранее критичной была необходимость продавать валюту из резервов НБУ для НАК "Нефтегаз Украины" под закупку импортного газа.

Сейчас она ведется за деньги Европейского банка реконструкции и развития, выделившего на это кредит в $300 млн. Есть и договоренность о кредите "Нефтегазу" на $500 млн от Всемирного банка – на те же цели.

Да и вообще потребление газа в Украине резко упало: отчасти из-за теплой погоды в ноябре-декабре, отчасти из-за простаивающих промпредприятий.

Так, в целом за 2015 г. Украина использовала на 25% меньше газа, чем годом ранее, по данным министра энергетики Владимира Демчишина. Это позволило сэкономить минимум $2 млрд, по его подсчетам.

Кроме того, правительство Украины отказалось выплачивать $3 млрд долга РФ, а остальные платежи по внешним долгам перенесены на 5 лет.

Нет сейчас еще одного фактора, который ранее способствовал обвалу гривны. Речь о курсовых спекуляциях банков.

Да, В.Гонтарева признала, что банки сейчас накачаны ликвидностью по самое некуда – около 100 млрд грн. они получили от НБУ в виде кредитов рефинансирования.

Но потратить эти деньги на скупку валюты, как в старые добрые времена, они не могут из-за введенных НБУ жестких ограничений. На это указывают объемы ежедневных торгов на межбанковском рынке.

Они минимальны. Более того, после Нового года эти ограничения еще больше усилились. В частности, правительство и НБУ исключили нефтепродукты из перечня товаров критического импорта.

Т.е. речь идет о товарах, которые должны закупаться, во чтобы то ни стало. Среди них можно указать ядерное топливо, лекарства для онкобольных и для гемодиализа. До нового года в этом списке также были бензин и дизтопливо. Теперь их там нет.

Поэтому компании-нефтетрейдеры не могут купить валюту для оплаты контрактов по завозу в Украину бензина и дизтоплива, подчеркивает глава ассоциации "Объединение операторов рынка нефтепродуктов Украины" Леонид Косянчук. "Нацбанк заворачивает их заявки (на покупку валюты)", - сказал он в комментарии "ОстроВу".

Так что штиль на межбанке и отсутствие желающих купить валюту на аукционах НБУ – это не столько пассивность банков, сколько заслуга самого регулятора.

Тем не менее, независимо от причин, которыми он руководствуется, это позволяет сделать важный вывод: власть сейчас не пытается, как раньше, в 2014-2015 гг., валить гривну, зарабатывая на ее падении через приближенные банки.

Наоборот, она делает все от нее зависящее для удержания курса. Итак, если власть, банки и население не причастны к очередной спирали девальвации гривны, то почему же тогда она съехала с 23 до 27 грн./$ ?

В.Гонтарева 19 января выдала по этому поводу экзотическую версию. Оказывается, в обвале гривны виноваты СМИ, сеющие панику среди населения по заказу своих владельцев-олигархов.

Уже 22 января из швейцарского Давоса В.Гонтарева уточнила: виноваты пенсионеры и отдыхающие. По ее словам, многие поехали отдыхать и тратили валюту со своих карточных счетов.

"Кроме того, в конце года бюджетники и пенсионеры досрочно получили причитающиеся им выплаты. К этому добавился панический спрос", - подчеркнула глава НБУ.

Любопытно, конечно, было бы взглянуть на пенсионеров, получающих 1300 грн. в месяц, оплачивающих продукты, лекарства, коммуналку – а на остаток из этих денег подчистую скупающих в банках доллары, евро и другую наличную валюту.

Или на бюджетников с зарплатой 2800 грн., штурмующих обменники – когда этих денег уже не хватает на нормальную еду, если при этом платить за коммуналку и не покупать одежду и обувь.

Между тем паники нет хотя бы потому, что из-за экономического кризиса, который длится не первый год, у граждан уже давно нет свободных средств для скупки валюты про запас.

Более того, таких средств сейчас нет даже у бизнеса, т.е. у юрлиц. Цифры о том, что население валюту сдавало, а не скупало, приведены выше. Так почему же тогда падает гривна?

Спасибо рублю…

Оказывается, на то есть вполне объективные причины. Да, импорт в Украину существенно уменьшился, в т.ч. за счет меньших закупок газа, а также использования на эти цели денег из зарубежных кредитов.

Но и экспорт тоже очень сильно упал из-за снижения мировых цен на сырье. Например, за 2014 г. в страну зашло $6,5 млрд от зарубежных продаж зерновых и $3,3 млрд – от железной руды.

По итогам января-ноября 2015 г. это было $5,4 млрд и $2 млрд соответственно. Т.е. платежный баланс Украины не досчитался $2,4 млрд только по двум важнейшим статьям внешней торговли.

Та же самая картина по металлопрокату, минеральным удобрениям и т.д. Так что валюты в стране объективно не хватает. И этот дефицит давит на курс, опуская его все ниже вопреки усилиям властей.

Кроме того, для понимания ситуации стоит оглянуться по сторонам и посмотреть, что же происходит у ближних и дальних соседей. А там все довольно печально.

Например, в Туркмении с 1 января курс опустился с 2,8 до 3,5 манат/$, а в середине января официальные обменные пункты по всей стране были закрыты по распоряжению властей. При этом на "черном" рынке уже в середине января курс упал до 4,2 манат/$.

Обменные пункты из-за валютной паники с 14 января были закрыты и в Азербайджане.

Паника, в свою очередь, вызвана девальвацией с 0,8 до 1,57 манат/$, т.е практически в 2 раза. В Казахстане начиная с января 2015, т.е. за год, национальная валюта ослабла со 182 до 385 тенге/$.

Причем только в январе т.г. произошло проседание с 340 до 385 тенге/$. Российские дензнаки к 20 января т.г. подешевели до 85 руб./$.

Для сравнения: в январе 2015 г. было 56 руб./$. Очевидно, что оставаться в стороне от этих глобальных тенденций на ослабление относительно доллара как ключевой твердой валюты украинская гривна не могла.

О связях же рубля с валютами другим стран постсоветского пространства "ОстроВ" подробно писал ранее.

Пауза от МВФ

В этих условиях валютная подпитка за счет зарубежных кредитов стала решающим фактором, способным удержать курс. Но, как говорилось выше, она прекратилась по причинам, не фигурирующим в официальных заявлениях.

Ведь все пункты, озвученные публично, к концу 2015 г. уже были выполнены. Поэтому ряд экспертов предположил, что речь идет о политических требованиях.

Например, заставить Верховную Раду принять изменения в Конституцию, гарантирующие особый статус Донбасса. По данным источников в ВР, сейчас необходимого большинства в 300 голосов для этого нет.

Также не исключено, что неторопливость МВФ вызвана ситуацией с долгом Украины перед РФ на $3 млрд.

Фонд принял изменения в свою стратегию, позволяющие кредитовать страну в состоянии дефолта – что запрещалось в предыдущей редакции программного документа МВФ.

Но при этом заявил, что ожидает прямых переговоров между Украиной и РФ о возврате долга. А этих самых переговоров-то как раз и нет.

Официальный Киев не желает делать первый шаг – очевидно, считая это проигрышной для себя стратегией. Между тем Фонд признал этот долг официальным и таким образом принял точку зрения Кремля.

В Киеве ранее настаивали, что долг коммерческий и РФ не может получить лучших условий, чем частные держатели украинских гособлигаций во главе с инвестфондом Franklin Templeton.

Москва, в свою очередь, не признает эти договоренности, предусматривающие списание 20% суммы долга.

Между тем изменения в стратегию МВФ предполагают: давать деньги стране-должнику, допустившей дефолт, можно только если она добросовестно ведет переговоры с кредитором об условиях возврата займа.

Впрочем, политическая и долговая версии не объясняют, почему уже после одобрения госбюджета-2016 и налоговых изменений специалисты МВФ с 20 января должны приступить в Украине к отработке вопросов таможенной политики.

Ранее, с 12 ноября миссия МВФ начала проверку работы Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. Известно, что при помощи фиктивных ценных бумаг украинские финансово-промышленные группы выводят капитал из Украины. Теоретически таким путем можно выкачивать на свои зарубежные счета и средства, поступающие в виде кредитов от МВФ и других кредиторов.

Также следует вспомнить, что по оценкам директора консалтинговой компании "А-95" Сергея Куюна, в 2015 г. без уплаты налогов на внутренний рынок поступило бензина и дизтоплива на 7 млрд грн.

В основном этот объем идет по импорту мимо таможни, "не замечающей" контрабандные потоки. А ведь нефтепродукты – всего лишь одна статья импорта, хотя и весомая.

Но есть и много других, не менее весомых. Так что интерес к работе НКЦБФР и таможни со стороны МВФ, настаивающего на сокращении бюджетного дефицита Украины, вполне объясним.

Остается вспомнить, что спикер Фонда Дж.Райз в своем комментарии как раз и сказал о неких фискальных мерах.

Между тем выяснилось, что заблокированным оказалось финансирование не только от МВФ, но и от правительства США. Официально о прекращении помощи никто, разумеется, не говорил вслух.

Тем не менее, заслуживает внимания комментарий министра финансов Натальи Яресько из Давоса: "Имела удовольствие встретиться с заместителем министра финансов США Натаном Шитсом. Обсудили следующие шаги для разблокировки третьей кредитной гарантии США на $1 млрд".

Логично предположить, что раз обсуждалась разблокировка, то до настоящего момента предоставление гарантий США под выпуск украинских гособлигаций на $1 млрд было заблокировано.

Опять же, причин для такого решения может быть сколько угодно. Например, в ходе визитов в Вашингтон в 2015 г. премьер А.Яценюк и президент П.Порошенко обещали провести приватизацию крупнейших украинских госкомпаний.

Но этого до сих пор не сделано по одной простой причине. "Такая корова нужна самому", - как говорил герой одного известного мультфильма.

Между тем живой интерес к украинским госактивам у международного капитала имеется.

Поэтому и в Давосе 22 января на встрече с П.Порошенко глава ЕБРР Сума Чакрабарти настаивал на приватизации большого числа госпредприятий в Украине.

Одним словом, положение Украины, как и у любого должника-банкрота, сейчас очень незавидное. Слишком много различных ультиматумов выдвигается со всех сторон.

Чисто физически нереально в таком случае всем угодить и всех удовлетворить. Не говоря уже о том, что далеко не все требования совпадают с национальными и государственными интересами.

И все это в конечном итоге сказывается на гривне, как у алкоголика - на печени. Пожалуй, так и до цирроза недалеко.

Безусловно, пока еще не все потеряно. Ведь удалось же НБУ год назад откатить курс с 40 грн./$ до 25 грн./$?

Тем временем П.Порошенко после встречи с главой МВФ Кристиной Лагард в Давосе заявил, что в феврале Украина получит кредитный транш в $7 млрд.

К.Лагард, в свою очередь, уточнила, что сначала надо согласовать условия нового меморандума – документа, в котором зафиксируют новые обязательства властей Украины перед Фондом для продолжения кредитования.

В.Гонтарева уверяет, что текст уже согласован и в ближайшее время будет подписан премьером, президентом и ею как главой центробанка.

Остается гадать, что еще им придется сделать в обмен на новые кредитные вливания: тарифы ЖКХ для населения в соответствии с предыдущим меморандумом в 2-3 раза уже подняли, бюджетные расходы на образование и медицину урезаны до уровня плинтуса, социальная помощь малоимущим фактически сведена на нет…

И к каким последствиям все это приведет. Но и особого выбора тоже нет. Ведь мировые цены на сырьевые ресурсы не собираются расти, а украинские олигархи и власти – возвращать в страну миллиарды, выведенные в оффшоры.

Виталий Крымов, специально для "ОстроВа" 

Присоединяйтесь к "ОстроВу" в Facebook, ВКонтакте, Twitter, чтобы быть в курсе последних новостей.